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第96部分（第2页）

散货是做庄成功与否的关键，也是上市公司和庄家分赃的过程。上市公司希望能够在高价位上增发一部分股票，从市场吸进一部分资金；小股庄家则希望在市场上卖出自己低价买入的股票。有时，由于双方分赃不均，某一方争着散货，会造成股价崩盘。不过，不管它们如何分赃，上市公司和庄家都有一个基本的共识，就是要在市场上制造一个假象，让投资人认为该股票值得投资。这个做秀过程包括上市公司发放利好消息、证券公司分析员推荐、电视报刊发表评论文章等。

在先科国际（0724）一案中，有证券行分析员受贿写分析报告推荐投资人买入该股票，有股评家在报刊上不断唱好，同时还有银行高层受贿买入。在上市公司发出利好消息，证券行和传媒普遍唱好，且有基金和银行带头买入的情况下，一些投资人往往很难抵抗住诱惑。这样一来，小股庄家们就可以顺利地完成其“使命”。

宏观面风险

目前A＋H股的A股价格几乎全部高于H股，据截至6月11日的资料显示，上海石化在A股市场上的价格为元，而H股价格仅为港元，A股价格是H股价格的几倍。正是这种巨大的利差刺激，导致不少投资者青睐H股投资。

据了解，目前内地资金主要通过两种途径流入香港股市：一是内地居民亲自携资金到香港炒股；二是通过内地券商在香港的分支机构炒港股。

虽然目前投资港股有着较大的盈利机会，但同样蕴藏着极大的风险。据介绍，第一是法律风险。根据国家的相关法律法规，目前直接炒港股并未正式对内地居民放开。内地居民投资港股，除通过商业银行或基金公司发行的QDII（合格境内机构投资者）产品间接投资H股及其结构性产品外，内地的个人或单位直接投资H股都属违法、违规行为，不受法律保护。

第二是资金成本风险。要想投资港股，内地投资者必须购买外汇，然后将美元或港元通过内地商业银行汇入相应券商在香港商业银行的账户。购汇结汇都需要付出一定的成本。此外，无论是通过券商还是中介机构进行港股交易，都必须支付手续费。

第三是投资操作风险。由于香港股市实行T＋0交易，没有涨跌幅限制，这对于习惯了A股交易制度的内地投资者而言，投资风险较大。

为了迎合股民的投资需要，自5月11日起，中国银监会放宽商业银行QDII产品投资限制，公布QDII机制的投资范围扩大至港股，不少银行把可以投资港股的理财产品作为招揽客户的法宝。

微观风险

微观主要来自以下几个方面：

首先，监管和交易规则有巨大差异。香港证券市场的监管规则与交易规则完全不同于内地。除了不设每日涨停板外，香港股市还有停牌等一系列机制。但目前除少数做过港股的私募基金，包括证券业专业人士在内，真正懂得、甚至只是了解香港股市的人很少。信息缺乏使得投资人一旦冲动投入、选股不慎，比起国内市场，可能受到更大损失。

其次，与内地的自成体系、相对封闭运行不同，完全开放的香港股市国际关联度高，发达国家的金融、经济政策等都会直接影响股市的涨跌，波动较大。美国次级债风波对港股的影响就是一个很好的例证，而同期国内A股几乎没受什么影响。

第三，汇率的影响。在人民币汇率不断升值的情况下，尽管港币也保持坚挺，但仍在一年多时间里对人民币汇率跌破了1：1，因此，投资境外证券，汇率的因素也不能不考虑。

第四，为目前较低的港股市盈率所迷惑。目前不少机构和个人看好香港股市，认为其20多倍的市盈率与国内A股40多倍的市盈率相比，存在很大的上升空间。事实上，作为成熟的国际市场，香港的定价更准，预期并不容乐观。

港股与A股交易之异同

A：交易时间段

香港股市每个交易日在早上10：00开盘交易，中午12：30收市休息；下午14：30开盘，交易直到16：00结束。这与A股的交易时段有明显差异。此外，指数期货的交易时段要比股票市场多出30分钟，具体的时间为早上9：45开盘，下午16：15结束。

值得注意的是，港股的节假日也与A股不尽一致。由于是与国际接轨的市场，在“五一”、“十一”及春节三个假期中，香港股市的休市时间比内地股市短，在每年的圣诞节、佛诞节、重阳节、中秋节等中西方节日时，港股根据假期时间休假。对于初入香港的内地股民来说，可以登陆港交所网站来查询每年具体的休市时间。

B：关注开盘

关注过香港股市的股民应该知道，香港股市开盘跳空高开或跳空低开情况很多，裂口出现的次数要明显比A股市场多。原因主要是美国股市对港股影响巨大。一般情况下，美国股市在前一个交易日收盘的涨跌情况将决定港股第二天开盘的走向，一些在香港上市的H股和红筹股，比如中国人寿（）、###（）、中国石油（），它们在美国纽约交易所上市预托凭证的收盘价，基本上会是香港上市的这些股票第二天的开盘价格。

不仅是香港股市，亚太地区各个股市都受美国股市的影响，特别是早于港股1小时开盘的日本股市的变动，很多时候都是港股涨跌的风向标。

C：利率变化

投资A股的新老股民都知道，央行是否加息直接